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00:38 4月25日，三川智慧(300066)披露2026年第一季度报告。报告期公司实现营业总收入2.81亿元，同比增长31.60%；归母净利润1499.04万元，同比下降8.09%；扣非净利润1320.84万元，同比下降0.50%；经营活动产生的现金流量净额为-9378.73万元，上年同期为-3102.4万元；报告期内，三川智慧基本每股收益为0.0144元，加权平均净资产收益率为0.57%。
图片来源：三川智慧公告
业绩亮点：营收高增，稀土业务成核心引擎
一季度公司营收实现超三成增长，主要得益于稀土资源回收利用业务的强力拉动。作为公司 “智慧水务+稀土回收” 双主业之一，稀土业务分部收入在报告期内显著提升，成为驱动整体业绩增长的核心力量。
智慧水务板块同样受益于行业景气度上行。2026年6月1日新《供水条例》即将实施，明确要求城镇智能水表覆盖率年底前达90%以上，政策红利持续释放，带动智能水表采购需求集中爆发。三川智慧作为国内较大的智能水表生产商，其 NB-IoT 物联网水表、超声波水表等核心产品覆盖全国超40%水务公司，并出口60多个国家，充分受益于行业智能化升级浪潮。
业绩隐忧：成本高企，盈利与现金流双重承压
盈利能力下滑：营收高增的同时，公司营业成本同比增幅高达49.06%，远超营收增速，直接导致毛利率从上年同期的27.53%大幅下滑至17.94%，降幅达34.88%。成本端压力是净利润下滑的主因，尽管扣非净利润仅微降0.50%，显示核心业务盈利能力相对稳定，但整体盈利水平仍面临挑战。
现金流状况恶化：报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-9378.73万元，较上年同期的-3102.40万元进一步恶化，同比大幅减少202.31%。现金流承压主要与应收账款规模较大、回款周期延长有关，截至一季度末，公司应收账款体量较高，对当期净利润形成显著占用，资金周转压力加大。
三川智慧是国内比较领先的智慧水务整体解决方案提供商与稀土资源回收利用企业，2010年在深交所创业板上市。公司拥有国家级企业技术中心，是国家专精特新 “小巨人” 企业，主导制定多项物联网水表行业标准。在智慧水务领域，其“云智联”平台已接入超1500万台智能水表，服务全球500余家水务企业；在稀土回收领域，子公司天和永磁掌握熔盐渣处理核心技术，稀土直收率达96%，处于行业先进水平。
2026年一季度，智能水表行业整体呈现“营收分化增长、盈利普遍承压”的格局。随着新《供水条例》落地临近，智能水表渗透率将持续提升，行业长期增长逻辑清晰。短期来看，三川智慧需重点应对成本管控与现金流管理两大挑战；中长期，公司有望凭借双主业协同、技术创新与 5G 数智工厂的产能优势，在智慧水务智能化升级与稀土资源循环利用的双重赛道中巩固行业地位。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
